23日，碧桂园发了业绩预告——
预计2025年度实现净利润约10亿元至22亿元，相较上年同期351.45亿元的净亏损，创下自2022年以来的首次年度盈利。
明盈实亏这类事在21日的小文中已经说过了，但是架不住有些哥们私信让深度分析一下
其实，在碧桂园的公告中，凤厂已经说得很明白了——本年度转亏为盈主要由于本集团完成债务重组录得的非现金收益所致；若撇除该笔债务重组带来的非现金收益影响，公司经营层面仍录得亏损。
抛开财务专用名词，直白表述如下：
张三欠李四了10万元，今年要还，但是张三还不起；
张三给李四说，我有个店还得打理，欠的钱给1万现金，小店算你5%股份折7万，剩下的2万，每年还两千，十年还清；
这就是债务重组——
张三原本今年要还10万，今年只有1万2的债务清偿
1万2的现金流出，换了10万元的应付账款在资产负债表上的抹平
回看一下2023-2025年度碧桂园的销售业绩，其实就能明白很多事情
2023年，权益销售额约1743亿元人民币，同比-51.2%；权益销售面积约2170万平米，同比-52.3%；销售均价约8070元/平米
2024年，权益销售额约472亿元人民币，同比-72.9%；权益销售面积约492万平米，同比-71.6%；销售均价约9593元/平米
2025年，权益销售额约330亿元人民币，同比-30.1%；权益销售面积约403万平米，同比-18.1%；销售均价约8189元/平米
2023年是碧桂园亏损最多的一年，2009.62亿元，这个金额中包括了824亿元的计提减值；
2025年半年报录得亏损196.53亿元；
如果碧桂园没有177亿美元境外债务重组成功，和137.7亿境内债的重组成功，凤厂2025年的财报依旧很不好看。
碧桂园的努力，除了减债外，保交楼的规模仍是国内房企的头部
2022年全年交付约70万；2023年超60万套；2024年超38万套；2025年交付近17万套
四年下来，合计约185万套
2025年初的时候，某音有个山东的播主一直记录自己在烂尾楼上居住的生活，那个博主最后更新的时间定格在了2025年4月，而最新的其他播主的视频显示临沂碧桂园翡丽澜庭已经交付；
虽然晚了一年多，但至少比其他遥遥无期的烂尾楼要好得多。
财报上的盈利，意味着至少在资本市场还能融到钱；
碧桂园实际的亏损，也有了收窄的趋势，这是一件好事。
债务的出清，虽然债权人吃了点亏，但至少房企还活着；
前些天，凤厂开始召回老员工了，浴火涅槃后的碧桂园，至少还有希望。
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